Meinung – Vivace Capital

Nun es sich doch noch passiert. Der “bestgehütete” Trade, nämlich Short Volatiliät ist von heute auf morgen explodiert. Was alle Buy and Hold Anhänger überrascht hat, war vielen Experten klar. Früher oder später musste das Produkt XIV und vergleichbare Produkte implodieren. Der Anbieter des Produkts hatte auf das Risiko explizit hingewiesen.

Wie kann ein ETN von etwa 100 USD auf knapp 5 USD vom Börsenschluss zur Eröffnung fallen?

Wenn die Volatiliät im niedrigen einstelligen Bereich notiert, ist nur ein kleines Lüftchen an den Märkten notwendig, um die Volatilität zu verdoppeln. Der Anstieg der Volatilität führt zu einem Absichern der Positionen, die den Anstieg nochmals verstärkt. Der Effekt, den wir über die letzten Monate gesehen haben, dass fallende Volatilität zu noch niedrigeren Volatilitäten führte, wurde nun umgekehrt. Schon vor einigen Monaten wurde simuliert, dass eine Verdopplung der Volatilität zu einem Kursrückgang einiger Volatilität ETNs auf nahezu Null führen wird. In den letzten Wochen notierte die Volatilität im Bereich von 9% und geringer. Eine Verdopplung auf 18% – ein Wert der noch immer weit unterhalb des langfristigen Durchschnitts liegt – würde zu erheblichen Verlusten führen. So passierte es nun am 5./6.Februar 2018.

Sehr deutlich wird aber die Tatsache, dass in einem Umfeld mit negativen Zinsen Investoren Alpha in Assetklassen suchen, die Sie nicht vollständig verstehen und deshalb zu Fehlallokationen und Verlusten kommen kann.

Vivace Multi-Strategy I – Positionierung

Der Fonds war in der Vergangenheit immer wieder in der Assetklasse Volatilität investiert. Sowohl auf der Long- als auch Shortseite war der Fonds positioniert. Für diese Assetklasse wurde mit dem Rückgang der Volatilität auch das Risiko immer weiter reduziert. Unsere Simulation hatten ein maximales Risiko von 3% ermittelt. Wir waren bis Mitte Januar 2018 short Volatilität investiert. Bedingt durch die Veränderung der Vola Struktur wurde die Position geschlossen und in Bargeld investiert. Der starke Anstieg der Volatilität hat nun dazu geführt nunmehr die Volatilität long zu sein. Die aktuelle Fondsperformance bis 8.Februar war -3% bedingt durch die Aufwertung des Dollars ergab sich aber eine leicht positive Performance, während der MSCI World Net Total Return um über 6% gefallen ist.

Es wird gerade in stark schwankenden Märkten sehr deutlich, dass ein Risikomangement gepaart mit einem exzellenten Produkt Know How unabdingbar ist.

Vivace Capital GmbH handelt als vertraglich gebundener Vermittler im Rahmen des Haftungsdaches der GSAM + Spee AG in Krefeld.

Hinweise zur Website

Vertriebsbeschränkung

Die Informationen dieser Webseite richten sich ausschließlich an (Rechts-)Personen mit Sitz oder gewöhnlichem Aufenthalt in Deutschland. Die enthaltenen Informationen sind nicht zur Veröffentlichung, Nutzung oder Verbreitung an und durch eine Person aus einem anderen Staat bestimmt. Insbesondere sind diese Informationen nicht für den Vertrieb in den Vereinigten Staaten von Amerika (USA), für Staatsangehörige der USA oder für Personen mit Wohnsitz bzw. Sitz in den USA, in einem US-Bundesstaat oder US-Territorien bestimmt. Sofern Personen mit Wohnsitz bzw. Sitz im Ausland auf die auf der Webseite enthaltenen Informationen zugreifen, übernimmt der Betreiber keine Zusicherung oder Gewähr, dass die enthaltenen Informationen mit den jeweils in dem betreffenden Staat anwendbaren Bestimmungen übereinstimmen.

Haftungsausschluss und Risikohinweis

Diese Webseite dient als Marketinginformation. Die enthaltenen Informationen dienen ausschließlich allgemeinen Informationszwecken und stellen keine Anlageberatung oder individuelle Anlageempfehlung dar. Die Informationen können eine individuelle anlage- und anlegergerechte Beratung nicht ersetzen und begründen weder einen Vertrag noch irgendeine anderweitige Verpflichtung oder stellen ein Angebot zur Abgabe einer Willenserklärung oder eine Aufforderung zum Abschluss eines Geschäftes in Wertpapieren dar. Die individuellen Verhältnisse des Webseitenbesuchers wurden im Rahmen der Erstellung der Webseite nicht berücksichtigt. Investitionen in Investmentfonds beinhalten produktspezifische Risiken, wie Markt- oder Branchenrisiken, das Währungs-, Ausfall-, Liquiditäts-, Zins- und Bonitätsrisiko – und sind nicht für alle Anleger geeignet. Kapitalanlagen unterliegen Wertschwankungen, daher müssen Anleger bereit sein, Verluste bis zur Höhe des eingesetzten Kapitals zu tragen. Die hier geäußerten Ansichten geben die aktuelle Meinung des Betreibers wieder. Diese Ansichten und Meinungen können sich jederzeit und ohne vorherige Ankündigung ändern. Jegliche Betrachtung von Steuerfragen versucht nicht, alle Aspekte der Besteuerung wiederzugeben, die einzelne Anleger je nach ihren persönlichen Umständen betreffen können. Die Verwaltungsgesellschaft des Finanzinstruments kann vorbehaltlich der Einhaltung der anwendbaren gesetzlichen und aufsichtsrechtlichen Bestimmungen beschließen, die für den Vertrieb der Anteile eingerichteten Vertriebsvereinbarungen einzustellen oder den Vertrieb des Finanzinstruments insgesamt zu widerrufen. Sofern Informationen auf Quellen Dritter beruhen, wird keine Gewähr für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität übernommen. Eine Haftung für Fehler, Ungenauigkeiten oder Auslassungen wird im Rahmen der gesetzlichen Grenzen ausgeschlossen. Für diese Webseite und die darin enthaltenen Informationen und Materialien gilt das Recht der Bundesrepublik Deutschland. Alleinige Grundlage für einen Anteilserwerb am Investmentfonds sind die jeweils gültigen Verkaufsunterlagen (Basisinformationsblatt, Verkaufsprospekt, Halbjahres- und Jahresberichte sowie vorvertragliche Offenlegungen des Fonds).

Haftungsdachhinweis

Der Webseitenbetreiber handelt als vertraglich gebundener Vermittler (§ 3 Abs. 2 WpIG) im Auftrag, im Namen, für Rechnung und unter der Haftung des verantwortlichen Haftungsträgers BN & Partners Capital AG, Steinstraße 33, 50374 Erftstadt. Die BN & Partners Capital AG besitzt für die Erbringung der Anlageberatung gemäß § 2 Abs. 2 Nr. 4 WpIG und der Anlagevermittlung gemäß § 2 Abs. 2 Nr. 3 WpIG eine entsprechende Erlaubnis der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht gemäß § 15 WpIG.